Durante más de 230 días, Ucrania ha resistido la agresión rusa. Esta guerra está trayendo muerte y destrucción a una escala no vista en Europa desde la Segunda Guerra Mundial, y las ondas de la guerra se sienten en todas partes, desde las familias ucranianas que perdieron a sus seres queridos hasta los países africanos que enfrentan la perspectiva de morir de hambre. Una guerra larga en lugar de una guerra relámpago se está convirtiendo gradualmente en un escenario básico. En este caso, la victoria depende no solo de cuán valientes y motivadas sean las fuerzas armadas, sino también de quién tiene una economía más fuerte, quién puede sostener un esfuerzo de guerra a un ritmo alto y quién puede reunir más recursos. ¿Puede Ucrania ganar en este frente?
La industria de la confección cambió a uniformes militares, fuente: kurs.if.ua
Espero mostrarte que la respuesta es sí. Con este fin, resumiré la situación actual, haré conexiones con las experiencias económicas de guerras pasadas y discutiré el camino a seguir para Ucrania y sus aliados.
La guerra destruyó muchas, muchas vidas, familias y hogares. Millones de personas huyeron del país y muchos millones más son desplazados internos. Más del 7% del parque de viviendas está destruido. En agosto de 2022, una gran parte del país (que corresponde aproximadamente al 25 % del territorio de Francia) estaba bajo ocupación rusa. La economía también es enorme. La mejor estimación del desempleo actual es del 35 %, y se espera que el PIB disminuya entre un 30 % y un 50 % para 2022.
Pero el shock económico es muy desigual. La economía del este de Ucrania está en gran parte destruida (algunas de las acerías más grandes estaban en Mariupol), mientras que el oeste de Ucrania está ligeramente dañado. Por ejemplo, la construcción de nuevas viviendas se ha reanudado en solo el 2% de las parcelas en la región de Kharkiv (este de Ucrania), mientras que la proporción correspondiente es del 81% en la región de Lviv (oeste de Ucrania).
También existe una gran diferenciación entre sectores productivos. Por ejemplo, los misiles rusos han destruido todos grandes refinerías de petróleo, pero el sector de TI sigue siendo fuerte (por ejemplo, el número de vacantes es similar a los niveles anteriores a la guerra). El bloqueo ruso de los puertos marítimos impide que Ucrania exporte metales y productos agrícolas, lo que ha destruido los sectores orientados a la exportación; por ejemplo, se espera que la producción de metales caiga un 50 % en 2022. Para aumentar la balanza de pagos, los refugiados ucranianos drenan la UE y otros países retiraron aproximadamente $ 2 mil millones en abril de 2022, superando los $ 1 mil millones por mes en remesas a Ucrania.
A pesar del enorme estrés de los primeros días de la guerra (el índice de estrés financiero subió a un nivel no visto desde la reestructuración de la deuda tras la invasión rusa en 2014), los bancos y el sistema de pago continuaron funcionando. Hay otras señales de que la economía se está recuperando gradualmente del shock. Por ejemplo, después del colapso casi total en marzo de 2022, la cantidad de boletos de tren vendidos está «solo» un 20% por debajo de los niveles anteriores a la guerra. El «Acuerdo de cereales» que permitió a Ucrania enviar productos agrícolas desde Odesa y otros puertos también es un paso en la dirección correcta, aunque el flujo es demasiado pequeño. Esta resiliencia refleja no solo el ingenio de los ucranianos para adaptarse a la nueva vida, sino también las decisiones políticas tomadas por el gobierno.
En respuesta a la invasión rusa, el Banco Nacional de Ucrania fijó el tipo de cambio en los niveles anteriores a la guerra para evitar el pánico y mantener la inflación bajo control. Para proteger el crédito y los pagos internos, el banco central introdujo controles de capital y flexibilizó las normas macroprudenciales. Con el mismo objetivo, el gobierno elevó el límite máximo de seguro al triple y durante la guerra aseguró todos los depósitos minoristas. El gobierno suspendió algunos impuestos o reemplazó los impuestos existentes con impuestos alternativos (por ejemplo, se permitió a las pequeñas empresas cambiar del IVA a un impuesto sobre las ventas) e introdujo moratorias para varios pagos (por ejemplo, hipotecas, facturas de electricidad) para proporcionar liquidez a los hogares y empresas para mantener sus operaciones. Las necesidades de liquidez del Estado fueron cubiertas por el banco central, que transfirió directamente los recursos al Ministerio de Hacienda. En resumen, el enfoque general de esta primera respuesta fue utilizar las reservas para absorber el choque y fijar algunos precios para limitar la volatilidad.
Sin embargo, esta combinación de políticas no es sostenible. Con la economía arruinada y la enorme necesidad de pagar los gastos de defensa (el gasto mensual en defensa de Ucrania ahora supera su gasto anual anterior a la guerra), el déficit fiscal es muy grande, alrededor de $ 5 mil millones por mes. Aproximadamente un tercio del gasto público está cubierto por ingresos fiscales, préstamos y subvenciones de organizaciones internacionales. Los aliados de Ucrania cubren otro tercio y el banco central imprime dinero para cubrir el último tercio. Con tanto dinero nuevo, la inflación ya supera el 20% y se espera que se acelere al 30% para fin de año. Además, el banco central ha tenido que quemar sus reservas de divisas para defender la hryvnia, la moneda de Ucrania. Si no hay un cambio en el curso actual, Ucrania terminará en una crisis económica que no puede permitirse mientras lucha contra la agresión rusa.
Para apoyar el esfuerzo de guerra, Ucrania necesita mejorar radicalmente su posición fiscal. Aunque la capacidad del gobierno para financiar un largo históricamente la guerra se reduce a la capacidad del gobierno para recaudar impuestos y controlar el gasto, las circunstancias ucranianas son diferentes y, por lo tanto, requieren un enfoque diferente.
Con recursos limitados y constantes ataques rusos, el gobierno ucraniano se enfrenta a difíciles concesiones. Por ejemplo, debe equilibrar los efectos negativos sobre la economía (de una consolidación fiscal amplia) con los efectos negativos sobre la moral (de salarios más bajos para los soldados). Ucrania puede movilizar más recursos endeudándose más, pero la sostenibilidad de la deuda es una preocupación seria. Ucrania puede recaudar más ingresos fiscales (introducir nuevos impuestos, hacer que el plan fiscal sea más progresivo, ampliar la base imponible, etc.) o recortar el gasto público. Aunque es posible alguna forma de consolidación fiscal, todos deben comprender que las consolidaciones fiscales dañan la economía y los déficits fiscales son impulsados por las necesidades de la guerra y los servicios públicos básicos, lo que los hace muy difíciles de controlar. Imprimir dinero para pagar los gastos militares puede brindar un alivio temporal a las finanzas del gobierno, pero si se excede, estimula la inflación y puede socavar la economía a mediano y largo plazo. Con la perspectiva de una larga guerra, el riesgo de que la economía sea devastada por una alta inflación supera los beneficios de imprimir dinero. Está claro que no hay soluciones fáciles para Ucrania si tiene que depender de recursos internos.
Pero no se trata sólo de cómo hacer un seguimiento de las condiciones fiscales. Por ejemplo, Ucrania necesita un sistema para asignar recursos de forma rápida y rentable con un entorno económico y necesidades militares que cambian rápidamente, así como el impacto muy desigual de la guerra en la actividad económica. Históricamente, los gobiernos en tiempos de guerra tuvieron que desempeñar un papel crucial en la economía para movilizar recursos para producir armas y municiones debido a la incompletitud y las imperfecciones del mercado. Sin embargo, Ucrania aprendió rápidamente que la intervención masiva del gobierno puede ser contraproducente: los intentos de Ucrania de regular los precios de la gasolina en los primeros meses de esta guerra dieron como resultado una grave escasez de combustible; ahora estos precios los pone el mercado y no hay escasez. Al carecer de la capacidad de microgestionar los flujos de bienes y servicios para satisfacer las necesidades de los sectores civil y de defensa, el gobierno ucraniano tiende a confiar en los mecanismos basados en el mercado, que pueden tardar más en dar resultados, pero serían más rentables. consideración importante dados los recursos limitados. Por ejemplo, la industria de la confección altamente competitiva se reorientó para satisfacer la demanda de uniformes militares, y el gobierno compra a los fabricantes más rentables, liberando así presupuestos para otros fines. En la misma línea, el gobierno ha relajado muchas regulaciones (por ejemplo, las empresas pueden despedir a los trabajadores con relativa facilidad; los trabajadores que quieren renunciar no tienen que avisar a sus empleadores con anticipación) para acelerar la reasignación de mano de obra, capital y materiales en el economía.
El gobierno también está aprovechando su aplicación digital («Diia», que significa «acción») para hacer que la ayuda sea más específica, ayudar a asignar recursos y movilizar ahorros para pagar la guerra. Por ejemplo, los ciudadanos ahora pueden comprar bonos de guerra a través de la aplicación. Hay un debate sobre cómo el gobierno puede aprovechar el éxito de Airbnb y usar la aplicación para vincular a los desplazados internos con las viviendas disponibles de quienes huyeron de la guerra, brindando así refugio a los desplazados e ingresos a los propietarios. Nuevamente una idea brillante para exprimir al máximo los recursos limitados.
Las experiencias de tiempos de guerra en muchos países, incluida Ucrania en 2014-2015, sugieren que el gobierno debe tomar una serie de decisiones difíciles. Las restricciones presupuestarias son particularmente dolorosas y requieren muchos sacrificios que todos los ucranianos comparten. Este maratón de guerra requiere prudencia y prudencia en las finanzas públicas, una tasa de inflación razonablemente baja, un sistema financiero robusto, un manejo cuidadoso de los saldos externos y flexibilidad y eficiencia en la asignación de recursos escasos. La buena noticia es que todos estos elementos son factibles.
Más importante aún, Ucrania no está sola, y los aliados de Ucrania pueden brindar la ayuda financiera que tanto se necesita para cerrar las brechas. De hecho, la ayuda exterior puede aliviar las restricciones presupuestarias y ofrecer una solución a corto plazo a los desequilibrios económicos internos y externos. Desde el comienzo de la guerra a gran escala, Ucrania ha recibido ayuda externa en el rango de $ 2.5-3.0 mil millones por mes. Es una cantidad considerable, pero está muy por debajo de lo que se necesita para cubrir los muchos costos de la guerra. La composición y los retrasos en la transferencia de la ayuda a Ucrania empeoran la situación. Por ejemplo, la UE había propuesto un programa de emergencia para asistencia macrofinanciera de 9 000 millones DKK. EUR en mayo, pero solo ha conseguido movilizar 1 000 millones EUR. EUR en julio, mientras que los 8.000 millones restantes EUR todavía está bloqueado en las discusiones. Además, según el Instituto Kiel para la Economía Mundial, la participación de los subsidios en el programa de ayuda de la UE es solo del 1 % (a modo de comparación, la participación correspondiente a EE. UU. es del 87 %).
Las necesidades económicas de Ucrania para 2023 oscilan entre 40 y 50 mil millones de dólares. Si bien $50 mil millones suena grande, representa solo una décima parte del uno por ciento del PIB de los aliados de Ucrania, el 4% del presupuesto anual de la OTAN y el 9% del gasto anunciado hasta ahora por los países europeos para apoyar a los consumidores con los costos de energía. Además, el mundo civilizado enfrentará costos y riesgos económicos y de seguridad mucho más altos si Rusia tiene éxito. Por lo tanto, contrariamente a la experiencia de los países durante las guerras mundiales u otras guerras importantes, Ucrania no puede y no debe depender únicamente de los recursos internos para apoyar el esfuerzo bélico.
En resumen, Ucrania puede derrotar la agresión rusa. Pero la victoria de Ucrania se ve amenazada innecesariamente por un enfoque económico desorganizado. Por ejemplo, existe un riesgo real de que el financiamiento del déficit por parte del banco central genere una moneda más débil y una inflación más alta y interrumpa el esfuerzo de guerra. Este y otros escenarios similares se pueden evitar. Los aliados tienen los recursos para financiar Ucrania y deberían dar un paso al frente. lo consiguen extraordinario relación calidad-precio, ya que las fuerzas armadas de Ucrania están demostrando ser muy eficaces en el uso de los recursos para degradar las capacidades militares rusas a un coste relativamente bajo.
¡La ayuda económica y militar a Ucrania es la mejor inversión en paz!
