La semana pasada, la Oficina de Trabajo publicó datos que muestran que el índice de precios al consumidor (IPC), la medida de inflación más utilizada, aumentó 8,6% más alto en mayo de 2022 en comparación con mayo de 2021. Este es un aumento de una lectura del 8,3% en abril y representa la tasa de inflación interanual más alta en más de 40 años.
Desafortunadamente, incluso una alta tasa de inflación no debería ser una gran sorpresa para nadie. Todos sabemos que la inflación ha aumentado. Lo vemos a diario en los surtidores de gasolina, en las tiendas de comestibles y en casi todos los lugares donde gastamos dinero.
Pero a pesar de que todos hemos llegado a esperar inflación, los detalles de este último informe fueron particularmente pobres. En realidad, representa una aceleración en el aumento de los precios.
Como puede ver en la tabla anterior, vimos aumentos mensuales en el IPC promedio de alrededor del 0,7 % en la mayoría de los últimos meses. Posteriormente, aumentó a 1,2% en marzo, principalmente por el impacto de Invasión rusa de Ucrania y el correspondiente shock al mercado energético.
En abril, las cosas empezaron a mejorar. Si bien los precios continuaron subiendo, un aumento mensual del 0,3 % fue la mejor presión que hemos visto en meses, dando un rayo de esperanza de que la inflación, aunque seguía aumentando, comenzaba a acercarse a un pico.
Entonces mayo llovió en ese desfile. Si bien la mayoría de los economistas pensaban que la inflación crecería un 0,7% en mayo, subió un 1%, un revés importante.

Si observa el gráfico, al menos una o dos categorías en la mayoría de los últimos meses han experimentado precios más bajos mensualmente. Cada categoría en mayo experimentó un aumento de precios por primera vez desde noviembre de 2021.
Este fue un informe del IPC decepcionante y es probable que la inflación nos acompañe por un tiempo. Entonces, la pregunta sigue siendo, ¿cómo y cuándo se controlará la inflación?
Para responder a esa pregunta, debemos revisar brevemente qué es la inflación y cómo llegamos aquí.
¿Qué es la inflación?
La inflación es cuando cae el poder adquisitivo del dólar estadounidense. En otras palabras, los precios están subiendo y tienes que pagar más para obtener los mismos bienes o servicios.
La inflación es una fuerza muy destructiva en una economía. Extiende los presupuestos de los estadounidenses comunes y dificulta que las personas, especialmente aquellas en el extremo inferior del espectro socioeconómico, lleguen a fin de mes. También daña a los Estados Unidos en términos de comercio internacional y puede causar otros problemas sociales. Es crucial frenar la inflación cuando sube, como lo está haciendo ahora.
Vale la pena señalar que una inflación modesta se considera algo bueno ya que estimula la economía. Como la gente sabe (en tiempos normales) que los precios seguirán aumentando ligeramente cada año, se les anima a gastar su dinero ahora en lugar de esperar. Por ejemplo, ¿por qué esperaría para comprar un automóvil si el mismo automóvil se vuelve un 2% más caro el próximo año?
El incentivo para usar asegura que las empresas puedan seguir creciendo. Es por eso que la Reserva Federal tiene una meta de inflación anual del 2%.
¿Qué causa la inflación?
Una serie de factores complejos causan la inflación, pero como ocurre con la mayoría de los conceptos económicos, se remonta a Oferta y demanda. Cuando la demanda supera la oferta, que es donde se encuentra nuestra economía actual, surge la inflación.
En este momento, la demanda está aumentando por dos razones principales.
Primero, ¡la gente quiere hacer cosas y gastar dinero de nuevo! Después de algunos años de actividad limitada, la gente quiere viajar, salir a comer, comprar autos y experimentar la vida nuevamente. Es como si toda la demanda acumulada de los dos últimos años se inyectara en la economía.
En segundo lugar, se ha introducido una gran cantidad de dinero en la economía. Esto se conoce como un aumento en la «oferta monetaria», lo que significa que se está moviendo más dinero en la economía. La gente está dispuesta a pagar más por los bienes cuando hay más dinero en la economía.
Solo piénselo, si solo tuviera $ 1,000 a su nombre, su disposición a pagar por un sándwich podría ser de un máximo de $ 10 (1% de su patrimonio neto). Pero si de repente tuviera $ 1,200 a su nombre porque se ha inyectado más dinero en la economía, su disposición a pagar por el mismo sándwich podría aumentar a $ 12 (todavía el 1% de su patrimonio neto).
En general, la demanda es alta debido a la relajación de las restricciones de COVID-19 más un aumento rápido y dramático en la oferta monetaria. Son las condiciones las que lo hacen maduro para la inflación.
Pero por el lado de la oferta, también tenemos las condiciones previas para la inflación. En un mercado saludable, cuando aumenta la demanda, los proveedores suelen aumentar la producción para satisfacer esta demanda. Esto mantiene los precios relativamente estables y permite a los proveedores vender más bienes y generar más ingresos.
Sin embargo, dados los problemas de la cadena de suministro global que enfrentamos, los proveedores no pueden aumentar la producción para satisfacer la demanda. En cambio, la única forma de moderar la demanda es aumentar los precios.
En este momento, realmente tenemos la tormenta inflacionaria perfecta: una demanda súper alta junto con una oferta limitada.
¿Qué pasa después?
Muchos economistas y analistas (incluyéndome a mí) esperaban que la inflación alcanzara su punto máximo (no se detuviera ni se desinflara, solo se desacelerara) en algún momento a mediados de 2022, principalmente porque las restricciones de oferta se aliviarían. La idea era que a medida que se reabrieran las economías, la cadena de suministro se recuperaría. Si bien es probable que la demanda se mantenga alta, los proveedores podrían aumentar la producción para satisfacer esta demanda y la inflación se enfriaría.
Desafortunadamente, dos eventos geopolíticos importantes despertaron esta esperanza. Primero, Rusia invadió Ucrania y se impusieron sanciones dramáticas. Sacar a Rusia (y a Ucrania en muchos sentidos) de la economía mundial está poniendo a prueba una cadena de suministro que ya estaba en apuros. En segundo lugar, China ha seguido imponiendo bloqueos para frenar el COVID, lo que ha provocado retrasos en la fabricación y producción de bienes en China.
Al parecer, el Informe sobre la Inflación de mayo refleja esta nueva realidad. La demanda se ha mantenido alta, como la mayoría esperaba, pero el alivio del lado de la oferta que se esperaba no dará frutos. Como tal, la inflación es más alta de lo que ha sido durante más de 40 años.
Aquí es donde la Reserva Federal entra en escena. La principal herramienta de la Fed para combatir la inflación es aumentar las tasas de interés. El aumento de las tasas de interés reduce la cantidad de dinero porque menos personas pedirán prestado y gastarán dinero. Como comentamos antes, cuando cae la oferta monetaria, también cae la demanda. En resumen, la Fed está tratando de frenar la demanda tanto a través de las empresas como de los consumidores al restringir la oferta monetaria.
Esto suele funcionar, pero lleva tiempo y puede tener otras consecuencias económicas negativas, a saber, una recesión.
A medida que aumentan las tasas de interés, las personas piden menos dinero prestado para hacer compras importantes, como un auto nuevo o una casa. Reduce los ingresos en estas industrias, lo que genera menos gastos y despidos.
En cuanto a las empresas, también es menos probable que pidan dinero prestado y, como tal, comprarán menos equipos, contratarán a menos personas, se expandirán a menos mercados y, a menudo, tendrán que despedir empleados. Esto, en teoría, enfría la economía hasta el punto en que la demanda se contrae para satisfacer la oferta en equilibrio.
Así que ahí es donde estamos. La inflación es inaceptablemente alta y la Reserva Federal está aumentando agresivamente las tasas de interés para detenerla.
Mis pensamientos
Aunque nadie sabe lo que sucederá, estos son mis pensamientos actuales. Recuerde, esta es solo mi opinión basada en los datos disponibles actualmente:
A medida que la Reserva Federal aumente las tasas de interés, muchas partes de la economía se verán afectadas negativamente. Ya hemos visto al mercado de valores ingresar al territorio del mercado bajista esta semana (más del 20 % por debajo del máximo) y Bitcoin ha caído más del 60 % al momento de escribir este artículo. Todavía hay alrededor de 10 millones de puestos vacantes en los Estados Unidos, pero espero que el mercado laboral se relaje en los próximos meses a medida que aumenta el número de despidos. Con todos estos factores convergiendo, creo que es probable que se produzca una recesión en los próximos meses.
Dicho esto, las recesiones vienen en muchas formas diferentes. En este momento, no está muy claro si vendrá, cuánto durará y qué tan grave puede ser. Creo que depende de si la inflación se controla y cuándo.
En cuanto a los precios de la vivienda, que estoy seguro de que todos aquí sienten curiosidad, creo que existe un riesgo de mercado cada vez mayor. He estado diciendo durante los últimos meses que creo los precios bajarán drásticamente y puede llegar a ser plana o modestamente negativa (a nivel nacional) en el próximo año. Aún así, creo que para fines de 2023, los precios de la vivienda serán +/- 10% de lo que son hoy en todo el país. A nivel regional, espero que algunos mercados experimenten caídas dramáticas (más del 10% de disminución), mientras que otros pueden continuar aumentando.
¿Cuáles cree que son las consecuencias de estos datos de inflación? Dime eso en los comentarios a continuación. Además, asegúrese de escuchar el podcast On the Market, donde analizamos la dirección de la economía y el mercado inmobiliario con más detalle.
On The Market es presentado por Fundrise

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