Una tormenta perfecta se ha estado gestando en la economía estadounidense. Las restricciones de suministro combinadas con una mayor demanda acumulada durante la pandemia han llevado a una rápida inflación. La Reserva Federal ahora está interviniendo elevando significativamente las tasas de interés, un paso que tiene a muchos preocupados por la inminente recesión que pronto seguirá. Aunque no se espera una caída del mercado de la vivienda, los economistas predicen más inventarios y un mercado que se enfría debido a las subidas de tipos de interés.
En un episodio de BiggerPockets’ Podcast en el mercadohablamos con Nick Timiraos, corresponsal jefe de economía de The Wall Street Journal, para conocer su opinión sobre los planes de la Fed ahora que la Fed ha subió su tipo de interés un 0,75%el aumento más agresivo desde la década de 1990.
La difícil tarea de la Reserva Federal
Timiraos dice que piensa en el Sistema de la Reserva Federal como «un banco para bancos» porque la Fed controla las tasas de interés a corto plazo. La Reserva Federal no establece tasas de interés directas sobre las hipotecas, pero determina qué tasas de interés pagan los bancos para pedir prestado de sus reservas de la noche a la mañana.
La Reserva Federal tiene la tarea difícil de monitorear y mantener la salud de la economía de varias maneras. “Tienen dos objetivos asignados por el Congreso: mantener precios estables y tener el máximo empleo”, explica Timiraos. «Y uno podría pensar en ello como el mayor empleo posible sin inflación. Y esos son sus dos objetivos. Y luego, más allá de todo eso, están destinados a regular el sector bancario».
Cuando la Fed bajó las tasas de interés al comienzo de la pandemia, trató de estimular la economía. Al aumentar las tasas de interés como lo hacen ahora, lo hacen para frenar la inflación, lo que inevitablemente ralentiza la economía.
¿Cuál es la causa de la inflación?
El problema comenzó con el paquete de estímulo de 5 billones de dólares para el alivio de la pandemia. La respuesta del gobierno federal resultó en una inflación mucho más alta que la que vemos actualmente en otros países. A corto plazo, puede haber parecido que lograron el resultado esperado de dar más estabilidad financiera a las familias. Pero la deuda del gobierno debe ser pagada. El gobierno debe en algún momento gravar más de lo que gasta. Reserva Federal los economistas consideran que el gasto pandémico contribuyó con unos tres puntos porcentuales a la inflación que estamos experimentando ahora.
A la larga, el intento de cualquier gobierno de estimular la economía mediante la creación de dinero sin aumentar también la producción conduce a una inflación perjudicial. Pero el impacto de la pandemia fue tan rápido y de gran alcance que habría llevado a la deflación si el gobierno no hubiera intervenido. Y mientras tanto, la inseguridad alimentaria y de vivienda iba en aumento. Sobre uno en cinco los niños pueden haber experimentado inseguridad alimentaria durante 2020. Entonces, a pesar de saber que asignar más dinero a la economía devaluaría la moneda, el gobierno federal estaba más preocupado por las mayores consecuencias de los niños que mueren de hambre y la inseguridad generalizada en la vivienda.
Entonces, cuando se levantaron los bloqueos, hubo una demanda acumulada de bienes y servicios junto con dinero extra para que los consumidores gastaran. “Tienes mucha demanda. Tienes más gente trabajando, ganando más dinero, gastando dinero en cosas”, dice Tirimaos.
Pero al mismo tiempo, los problemas de la cadena de suministro global han impedido que los fabricantes satisfagan la demanda. Ha llevado la inflación al 8,6%, según Informe del IPC del maízy ahora la Fed hará lo que pueda para evitar que suba el tipo de cambio.
«La Fed no puede hacer mucho a corto plazo por el lado de la oferta de la economía», explica Tirimaos. “No pueden crear más petróleo, no pueden crear más casas, sus herramientas simplemente no. Entonces, cuando hablan de equilibrar la oferta y la demanda, están [need] Para tener suerte, necesitan que las cadenas de suministro vuelvan a funcionar”.
O necesitan hacer algo para frenar la demanda para que se pueda lograr un equilibrio entre la oferta y la demanda.
Ese es el objetivo de elevar la tasa de referencia. A medida que aumenta la tasa de interés de la Reserva Federal, su impacto se extiende al mercado hipotecario, el mercado automotriz y aumenta el costo de los préstamos comerciales. En general, es menos probable que las personas pidan prestado y compren casas o vehículos. «Y las empresas también emplean a menos trabajadores. Y entonces la gente tiene menos ingresos totales. Y entonces no gastan tanto dinero», dice Timiraos.
Por qué la Fed está tomando medidas ahora
Si la inflación ha sido un problema desde el año pasado, ¿por qué la Fed de repente se vuelve agresiva con las subidas de tipos?
Durante la pandemia, industrias específicas con restricciones de suministro, como automóviles nuevos y usados, experimentaron los aumentos de precios más altos. “Y ese tiempo, por supuesto, dijo la Fed de manera infame, y muchos economistas del sector privado acordaron que esto era temporal”, dice Timiraos. «La idea detrás de esto era que la inflación realmente fue impulsada por la pandemia. Y si asumimos que la pandemia terminó rápidamente, la inflación también lo haría».
Pero ha habido más combustible en el fuego desde entonces. La guerra en Ucrania provocó inflación en el mercado energético mundial y las cadenas de suministro nunca se recuperaron tan bien como deberían. El problema ya no parece temporal, lo que preocupa a la Fed.
«Están preocupados de que un año de alta inflación esté bien, pero si tenemos otro año, la gente comenzará a generar expectativas de precios más altos en su comportamiento salarial y de precios. Y esa psicología es algo que la Fed realmente quiere. evitar. «
El objetivo de la Fed ahora es lograr una tasa de interés neutral, dice Tirimaos. «Una tasa de interés neutral es el nivel que la Fed cree que no da ningún estímulo a la economía. Si piensas en la economía como un automóvil y la Fed es el conductor, quitan el pie del acelerador. No presionan el freno, pero tratan de encontrar el lugar donde ya no presionan el acelerador no necesariamente pisan el freno «.
La Fed «no intenta provocar una recesión» dice el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Pero hará lo que sea necesario para frenar el sobrecalentamiento de la economía, lo que bien puede significar una recesión.
¿Qué pasa con los precios de los activos?
El aumento en el valor de la propiedad no está incluido en la evaluación de inflación de la Fed, pero la tarea de la Fed es monitorear la estabilidad del sistema financiero. De esa manera, dice Tirimaos, están preocupados por el rápido aumento de los precios de los activos. «Ahora ha habido un gran debate en los últimos 10 años, que es: ¿debería la Fed aumentar las tasas de interés, incluso si la inflación es limitada, e incluso si cumplen con su mandato de desempleo, pero para crear una burbuja? Porque una burbuja de activos puede traer su capacidad para lograr sus otros objetivos en peligro. Y el argumento generalmente ha sido, no, no debemos usar las tasas de interés. No debemos aumentar las tasas de interés para hacer explotar burbujas activas «.
Pero para 2022, la inflación es tan alta que la Fed tendrá que subir las tasas de interés a pesar de todo. Al mismo tiempo, frenar el auge de los precios de los activos es una «coincidencia feliz» más que un objetivo directo.
Aún así, un mercado inmobiliario que se enfríe está en línea con los objetivos de la Fed. «Ellos quieren [economic] actividad para refrescarse, eliminarán parte del exceso de necesidad que tiene en este momento. Entonces, si se encuentra en una situación en la que la vivienda que solía obtener 10 o 30 acuerdos ahora obtiene tres o cuatro, para la Reserva Federal, probablemente sea un desarrollo saludable».
Lo que esto significa para los consumidores e inversores
La Fed está intentando un «aterrizaje suave» que no resultará en una recesión, sin embargo las posibilidades de esto son pequeñas, con la historia como guía. Dave Meyer, vicepresidente de análisis de BiggerPockets, escribe«Cuando la Fed suba las tasas de interés, muchas partes de la economía se verán afectadas negativamente». Estos incluyen un mercado de valores en declive y un mercado laboral relajado. «Con todos estos factores convergiendo, creo que es probable que se produzca una recesión en los próximos meses».
Lo mejor que pueden hacer los estadounidenses en preparación para una recesión es ahorrar agresivamente e invertir a largo plazo. Los expertos recomiendan ajustar su presupuesto para fortalecer su fondo de emergencia en previsión de despidos. Cuando su fondo de emergencia está adecuadamente financiado, debe invertir en el mercado de valores mientras los precios son bajos, o invertir en bienes raíces, que generalmente es más estable.
Los inversores que dependen de las hipotecas para celebrar acuerdos verán sus márgenes limitados por el aumento de las tasas hipotecarias, por lo que deberán incluirlo en las decisiones de inversión. Asegúrese de que la operación sea rentable al tipo de cambio actual, pero tenga en cuenta que la refinanciación puede ayudarle a aumentar sus márgenes de beneficio más adelante si vemos que los tipos de interés vuelven a caer.
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