Qué buscar en el día del trabajo: el mercado laboral es fuerte, no sobrecalentado


El viernes, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicó las últimas cifras sobre el estado del mercado laboral. Junto con el aumento del empleo asalariado y los aumentos en la participación de la fuerza laboral, a medida que los trabajadores ingresen o regresen al mercado laboral, continuaré viendo un crecimiento del salario nominal. Si bien algunos han señalado el rápido crecimiento de los salarios nominales como una fuente de preocupación en la economía de los EE. UU., esto está en gran parte fuera de lugar. En cambio, el crecimiento de los salarios nominales continúa amortiguando, no intensificando, las presiones inflacionarias, y esto en realidad se ha aliviado en los últimos meses. Y el crecimiento de los salarios nominales, que está impulsando más rápido que las tasas previas a la pandemia, ha logrado proporcionar un incentivo útil para contratar en los sectores más afectados por el shock de la pandemia.

Durante el año pasado, en un cambio bienvenido, el crecimiento de los salarios ha sido más rápido en el extremo inferior de la brecha salarial a medida que el mercado laboral ha mejorado y los empleadores están tratando de atraer y retener a los trabajadores que desean. Al mismo tiempo, el empleo ha crecido dramáticamente porque el Congreso hizo inversiones fiscales en la medida del problema, y ​​el empleo del sector privado ahora está dentro del 1% del nivel previo a la pandemia. Si bien algunos se quejan de que cualquier crecimiento salarial más rápido que las tasas previas a la pandemia es una señal de que la escasez de mano de obra dañina limita el crecimiento, esto no se ajusta a los hechos. A nivel macroeconómico, la economía continúa absorbiendo nuevos trabajadores a tasas históricamente altas. Y en todas las industrias, no hay evidencia de que el rápido crecimiento de los salarios esté obstaculizando el crecimiento del empleo.

Figura A a continuación se examina el cambio en el empleo y los salarios durante el último año, en comparación con abril de 2022 con abril de 2021. El eje horizontal informa los cambios en los salarios durante el último año, mientras que el eje vertical informa los cambios en el empleo; el tamaño de cada burbuja es proporcional al nivel de empleo en cada sección, y las burbujas más grandes representan sectores más grandes de la economía estadounidense. Para muchos sectores, especialmente los más grandes, parece haber una correlación positiva entre un crecimiento más rápido de los salarios y un crecimiento más rápido del empleo, lo que contradice las afirmaciones de que los empleadores no pueden encontrar mano de obra.

Las denuncias de escasez de mano de obra en el ocio y la hostelería, por ejemplo, no parecen estar arrastrando el crecimiento del empleo en este sector. Sí, los empleadores deben esforzarse más en este sector para atraer y retener a los trabajadores que desean. Vemos signos de esto en un crecimiento salarial más rápido, especialmente un crecimiento salarial más rápido hasta el otoño de 2021. Ese crecimiento ya ha comenzado a desacelerarse. Pero el punto importante que parece faltar en la conversación es que el crecimiento del empleo ha seguido siendo fuerte en el ocio y la hostelería durante el último año. Si bien el crecimiento de los salarios fue de dos dígitos, también hubo crecimiento en el empleo. Aunque el ocio y la hostelería todavía enfrentan la mayor escasez de empleo, el empleo ahora está dentro del 10 % del nivel anterior a la pandemia y ha cerrado esta brecha de manera constante todos los meses. En resumen, hay poco que temer por los focos de fortaleza del crecimiento salarial en la economía estadounidense, ya que van acompañados de un fuerte crecimiento del empleo. Es difícil ver las desventajas de que tanto los empleos como los salarios crezcan más rápido cuando emergen de una recesión profunda.

Fuerte crecimiento del empleo en sectores con un crecimiento salarial más rápido: Variaciones interanuales del empleo y los salarios, abril de 2021 a abril de 2022, por sector

Comentarios: Las burbujas son proporcionales al nivel de empleo de cada sector para abril de 2022.

Fuente: Análisis EPI de la serie de datos públicos ‘estadísticas actuales de empleo’ de la Oficina de Estadísticas Laborales.

La leve ralentización del crecimiento de los salarios en ocio y hostelería en los últimos meses también se encuentra en el sector privado en general. Figura B analizando el crecimiento del salario nominal por hora del sector privado utilizando tres períodos de tiempo diferentes. Solo en azul oscuro se muestra el crecimiento del salario nominal interanual, lo que muestra que los salarios en el último año crecieron un 5,5%. Si bien esto continúa siendo rápido según los estándares históricos, los otros dos objetivos, que analizan lo que sucedió recientemente, ilustran un poco de desaceleración. La línea azul más brillante mide el cambio mensual, de marzo de 2022 a abril de 2022, informado anualmente. Aunque esta línea es la más volátil, muestra un crecimiento salarial mensual de 3,8% anual decididamente más lento que la meta interanual. La tercera línea ilustra el cambio salarial trimestral anual, el punto más reciente que compara el cambio salarial del promedio de noviembre de 2021 a enero de 2022 con el promedio de febrero a abril de 2022. Esto no solo iguala algunos de los datos, sino que también ilustra la desaceleración más claramente durante 2022 hasta continuar.

En el informe laboral del viernes, buscaré más pruebas de esta desaceleración, así como más confirmación de que los empleadores continúan aumentando sus salarios, incluso en sectores donde los empleadores se quejan más de la escasez de mano de obra.

Crecimiento del salario nominal en el salario medio por hora de todos los trabajadores en tres metas, variaciones interanuales, trimestrales anuales y mensuales anuales

Cambio de año en año Variación trimestral anualizada Cambio mensual anual
Enero-2019 3,3% 3,5% 1,8%
Febrero-2019 3,6% 3,8% 4,4%
Mar-2019 3,5% 3,7% 4,4%
abr-2019 3,3% 3,4% -0,9%
Mayo-2019 3,3% 2,8% 3,1%
junio-2019 3,4% 2,3% 3,9%
Julio-2019 3,4% 2,6% 3,9%
ago-2019 3,4% 3,3% 4,4%
sep-2019 3,1% 3,6% 0,9%
oct-2019 3,2% 3,3% 3,5%
Nov-2019 3,4% 3,0% 5,2%
Dic-2019 2,9% 3,1% 0,8%
Enero-2020 3,0% 3,1% 2,6%
Febrero-2020 3,1% 3,0% 5,6%
mar-2020 3,6% 4,0% 10,1%
abr-2020 8,0% 10,8% 64,5%
Mayo-2020 6,7% 15,6% -11,4%
junio-2020 5,1% 16,3% -13,3%
Julio-2020 4,9% 5,2% 2,1%
Agosto-2020 4,8% -1,2% 2,9%
sep-2020 4,8% -3,0% 1,2%
oct-2020 4,6% 0,2% 0,8%
Noviembre-2020 4,6% 2,0% 5,0%
Dic-2020 5,5% 3,2% 11,5%
Ene-2021 5,3% 4,5% 0,4%
Febrero-2021 5,2% 5,5% 4,5%
mar-2021 4,4% 4,2% 0,8%
abr-2021 0,6% 3,6% 5,7%
Mayo-2021 2,2% 3,3% 6,5%
junio-2021 4,0% 4,7% 6,5%
Julio-2021 4,3% 5,7% 6,1%
ago-2021 4,3% 6,0% 3,6%
sep-2021 4,8% 5,7% 6,4%
Oct-2021 5,4% 5,5% 7,6%
Nov-2021 5,3% 5,8% 4,7%
Dic-2021 4,9% 6,1% 5,9%
Ene-2022 5,4% 6,1% 7,1%
Febrero-2022 5,2% 5,6% 1,5%
mar-2022 5,6% 5,2% 5,8%
abr-2022 5,5% 4,4% 3,8%
Mayo-2022 5,2% 4,3% 3,8%
DiagramaDatos Descargar datos

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