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Los analistas de investigación de renta variable son profesionales financieros cualificados y respetados que ayudan a los inversores a tomar decisiones. A pesar de sus credenciales, su trayectoria colectiva, los conflictos de interés y la necesidad de gestionar el riesgo de carrera significan que debe pensar críticamente sobre cómo se aplica su trabajo a sus decisiones de inversión.
la versión corta
- Los analistas del «lado de la venta» trabajan para un banco de inversión o corretaje que «vende» servicios y productos de asesoría financiera a sus clientes.
- Los analistas de «compra» trabajan para un administrador de activos, como un proveedor de fondos mutuos, un fondo de cobertura, un fondo de pensiones o una compañía de seguros.
- Es posible que estos analistas no siempre puedan predecir con precisión el mercado o que estén bajo presión para ponerse de acuerdo con otros analistas para preservar su reputación.
- Aunque los analistas conocen bien sus industrias, debe utilizar sus recomendaciones como complemento de su propia investigación.
¿Qué son los analistas de renta variable y qué hacen?
Los analistas de investigación de acciones son profesionales financieros calificados que son responsables de escribir informes de investigación sobre empresas dentro de una industria específica para los clientes de su empresa.
Los profesionales de la investigación dedican su tiempo:
- Hablar con los equipos directivos
- Lectura de informes anuales.
- Creación de modelos financieros/pronósticos
- Participación en conferencias de la industria.
- Publicar artículos de investigación que detallan sus perspectivas sobre empresas individuales.
Todo este trabajo se realiza para determinar las proyecciones operativas, financieras y de precios de las acciones y asignar recomendaciones de «comprar», «mantener» o «vender».
El análisis de acciones comenzó como una forma para que los corredores de inversión o los bancos se diferenciaran. Estas empresas agruparon productos comerciales y de análisis y permitieron que los inversores institucionales compraran operaciones bursátiles mientras obtenían una investigación gratuita (a menudo para las empresas con las que comerciaban).
Si bien la industria ha decaído desde la crisis financiera de 2008, los bancos de inversión, los corredores de bolsa y las tiendas minoristas las firmas de investigación emplean aproximadamente 10,000 analistas en todo Estados Unidos
Los dos tipos de analistas de investigación de acciones
Hay dos tipos de analistas bursátiles: del lado de la venta y del lado de la compra. Aunque ambos realizan un trabajo similar, los propósitos de los roles pueden ser muy diferentes.
¿Qué es un analista de investigación de acciones del lado de la venta?
Los analistas de investigación del lado de la venta son empleados por bancos de inversión o corredores de bolsa como Goldman Sachs, JP Morgan Chase o Morgan Stanley. Sus clientes suelen ser gestores activos de carteras de fondos de inversión, fondos de cobertura, fondos de pensiones y otros inversores institucionales.
Estos analistas de investigación trabajan en el «lado de las ventas». Esto significa que trabajan para un banco de inversión o una casa de bolsa que «vende» servicios y productos de asesoría financiera a sus clientes. Los analistas del lado de la venta seleccionan un cierto número de empresas para cubrir dentro de una industria específica y pueden agregar nuevas empresas según lo consideren adecuado.
Los analistas del lado de la venta recopilan información y escriben informes comerciales. También desempeñan un papel importante a la hora de facilitar las reuniones entre los inversores interesados y los equipos directivos de la empresa.
Convertirse en un analista del lado de la venta requiere sólidas habilidades de contabilidad, modelos financieros y comunicación; sin embargo, muchos analistas del lado de la venta provienen de amplios antecedentes, como ingeniería, ciencia o historia.
En 2018, se estableció la regulación financiera MiFID II en la Unión Europea (UE). Requiere que los proveedores de investigación de acciones del lado vendedor desarrollen un precio separado para su investigación fuera de los servicios de ejecución comercial.
Estos cambios impulsaron una reducción generalizada en la cobertura de investigación en la industria de corretaje tradicional. También ayudó a establecer proveedores de investigación boutique más dedicados.
¿Qué es un analista de investigación de acciones del lado comprador?
Los analistas del lado de la compra trabajan para un administrador de activos, como un proveedor de fondos mutuos, un fondo de cobertura, un fondo de pensiones o una compañía de seguros. Sus clientes son los gestores de cartera de cada empresa responsables de ejecutar las estrategias de inversión de la empresa.
Estos analistas están del «lado de la compra» porque trabajan con administradores de activos que «compran» acciones de empresas individuales. Un analista del lado de la compra también selecciona un cierto número de empresas para la cobertura que se relacionan con el mandato de inversión del administrador de cartera al que respaldan.
Convertirse en un analista del lado de la compra generalmente requiere algunos años de experiencia trabajando en el lado de la venta. Aquí es donde los jóvenes analistas aprenden a hacer el trabajo.
Por qué los inversores deberían ser críticos con las calificaciones de los analistas
Wall Street valora a los analistas de investigación por su conocimiento experto de las empresas individuales y su capacidad única para acceder a los equipos de gestión empresarial. Por lo tanto, puede sentirse tentado a dejar que la comunidad de analistas también guíe sus decisiones de inversión.
A pesar de sus habilidades, los inversores deben ser críticos con los resultados de la comunidad de investigación de acciones por varias razones.
1. Los analistas de investigación tienen rastros inestables de tener razón
A pesar de lo duro que trabajan los analistas para comprender las empresas en las que se centran, tienen un historial mixto de predicción precisa del rendimiento de la empresa. Si bien algunos analistas tienen un sólido historial de desempeño, muchos no lo tienen.
En 2021, los principales analistas tenían, p. una tasa de éxito general del 82,7 % con un rendimiento medio del 13,95 %. Todos los demás analistas tuvieron una tasa de éxito promedio de 48.02% y un rendimiento promedio por calificación de solo 0.16%.
El rendimiento del S&P 500 en 2021 fue de aproximadamente el 27 %, lo que significa que hubiera sido mucho mejor invertir en el mercado más amplio en lugar de seguir las recomendaciones incluso de los mejores analistas.
Leer más >>> Cómo invertir en el índice S&P 500
2. Los analistas de investigación se enfrentan a muchos conflictos de interés
Algunos analistas del lado de la venta pueden abordar su trabajo como un medio para ayudar a su empresa a impulsar los ingresos comerciales en lugar de centrarse fundamentalmente en la investigación. Esto puede significar que los informes de investigación se escriben en mayor medida como «material de ventas» para los vendedores de acciones. También puede existir una presión implícita sobre el analista para crear perfiles favorables de las empresas que el banco asesora en otras capacidades (M&A o IPO).
Es por eso que es poco común ver una calificación de «venta» de un analista del lado de la venta. Si lo hace, podría poner en peligro la relación de su empresa con los equipos de gestión corporativa, lo que reduciría la probabilidad de una futura banca de inversión. Por ejemplo, en 2017 hubo 11.147 calificaciones de analistas sobre empresas S&P 500, pero solo el 5,2 % fueron «vender».
Por el lado de la compra, los conflictos de interés se presentan de diversas formas. Estos analistas suelen tener grandes participaciones en los fondos que respaldan (que tienden a tener posiciones en las empresas que siguen). Por lo tanto, si retratan de manera positiva a sus empresas cubiertas, puede conducir a un mejor rendimiento del fondo.
Al igual que los analistas del lado de la venta, los analistas del lado de la compra también deben tener acceso al equipo de gestión de la empresa. Por lo tanto, existen incentivos similares para mantener relaciones amistosas que pueden verse perjudicadas por revisiones/informes negativos.
Finalmente, tanto el comprador como el vendedor pueden subestimar las ganancias de las empresas que siguen para mejorar las relaciones con los equipos de gestión. Durante los últimos cinco años, el 72% del S&P 500 superó las estimaciones de ganancias de los analistas, pero los analistas tienden a reducir sus pronósticos antes de la publicación de ganancias.
Esta evidencia sugiere que los analistas podrían estar facilitando deliberadamente que las empresas superen las estimaciones de ganancias. Esto hace que los equipos de administración se vean mejor, mejora el rendimiento de las acciones después de la publicación de ganancias y ayuda a las empresas a mantener las calificaciones de «compra».
3. Los analistas de investigación tienen una reputación que quieren proteger
Finalmente, los analistas enfrentan riesgos para sus carreras y reputaciones por estar equivocados. Para que puedan producir informes similares o evitar estar demasiado lejos del consenso. De esa manera, no se señala a ningún analista individual por estar muy equivocado. Estas prácticas mantienen la credibilidad personal y la credibilidad de su empresa.
Línea de fondo
No hay duda de que el trabajo de la comunidad de analistas de renta variable recibe mucha atención y tiene mucho peso. Pero es importante ser crítico con sus informes y perspectivas.
Una de las formas más efectivas de utilizar analistas en su proceso de inversión es centrarse en su comprensión de las industrias que siguen. De esa manera, obtiene una comprensión mucho más profunda de una industria mucho más rápido de lo que lo hubiera hecho de otra manera. También puede utilizar su investigación para ver si ha pasado por alto algo mientras realizaba su propia diligencia debida.
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